格隆匯11月6日｜瑞銀集團分析指出，若美國最高法院裁定特朗普的關稅政策非法，預計將迫使美國政府向進口商退還約1400億美元稅款，相當于2025財年聯(lián)邦預算赤字預估的7.9%。一旦美國政府敗訴，巨額退稅將立即引發(fā)財政沖擊，同時可能導致結(jié)構性低關稅貿(mào)易環(huán)境的形成。若貿(mào)易伙伴不予反制，這種環(huán)境最終將利好美國經(jīng)濟與股市。瑞銀估計政府很可能動用《1974年貿(mào)易法》第201條及第301條等法律工具重建關稅壁壘，但此過程將耗時數(shù)個季度，并導致貿(mào)易政策靈活性下降。雖然退款將為進口企業(yè)帶來意外之財，但由于關稅成本并未顯著壓低標普500指數(shù)盈利預期，其對整體市場的沖擊可能有限。瑞銀認為，該裁決最終可能降低整體有效關稅率，提升家庭購買力，緩解通脹壓力，并為美聯(lián)儲提供更寬松的降息空間。只要貿(mào)易伙伴避免升級反制措施，這總體上將受到股市投資者的歡迎。
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